美国GDP数据不及预期，白银避险属性凸显
2026年7月29日，美国商务部公布第二季度GDP初值，年化季率增长1.8%，低于市场预期的2.2%，也低于前值2.4%。数据公布后，美元指数短线跳水，跌至103.2附近，而黄金白银则快速拉升。COMEX白银期货主力合约一度突破28.5美元/盎司，涨幅超2%。新加坡白银现货市场同步跟涨，报收于每盎司28.3美元（约合每克0.91美元），创近两周新高。
本地市场：淡季不淡，珠宝商提前备货
新加坡本地贵金属交易商透露，尽管7月通常是珠宝消费淡季，但今年因下半年婚庆旺季预期，珠宝商已开始增加白银采购。新加坡金管局数据显示，6月份白银进口量环比增长12%，达45吨，为年内单月次高。市场人士指出，白银兼具工业与避险属性，当前价格回调后吸引力增强。
美盘催化因素：经济放缓担忧加剧
美国GDP数据不及预期，叠加此前疲软的零售销售和制造业PMI，引发市场对经济放缓的担忧。美联储观察工具显示，9月降息概率从前一周的60%升至75%。降息预期压低实际利率，利好无息资产白银。此外，美国股市三大股指集体下挫，资金从风险资产流入贵金属ETF，全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓增加87吨至14520吨，创一个月新高。
新加坡本土供需分析
新加坡作为亚洲贵金属交易中心，白银现货价格紧跟国际走势。本地主要银条溢价维持在每盎司0.5-0.8美元，较上周持平。但值得注意的是，新加坡白银期货（SGX Silver Futures）的未平仓合约较上周增加5%，显示机构投资者对后市看好。本土分析机构鑫迪贵金属认为，短期银价将围绕28美元整固，若能突破28.8美元阻力位，则有望挑战29美元关口。
金银比价修复机会
当前金银比价约为84:1，高于历史均值（60:1）。从历史规律看，经济衰退初期白银往往跑输黄金，但后期往往因工业需求回暖而加速补涨。随着美联储降息周期临近，一旦制造业复苏信号出现，白银弹性更大。建议投资者关注新加坡白银ETF（如SPDR Gold Shares也有白银产品）以及SGX白银期货的仓位调整机遇。
风险提示
- 美国后续经济数据如ISM制造业PMI若超预期，可能打压降息预期。
- 新加坡本地实物白银流动性在淡季可能较低，注意买卖价差。
- 白银工业需求受全球贸易局势影响，需密切关注。
总体来看，美盘催化因素（GDP数据）是短期银价上涨的主要驱动力，而新加坡本土的备货需求则为银价提供底部支撑。投资者应密切关注本周后续的美国PCE数据及美联储官员讲话，灵活调整仓位。
