周四（8月6日）亚洲时段，现货白银一度冲高至62.87美元/盎司，刷新7月7日以来近七周高位，随后获利盘与高位卖压浮现，价格回落至62美元关口附近整固，连续第三个交易日收涨的态势得以延续。此前的周三（8月5日），COMEX白银主力合约大涨3.34%收报62.255美元/盎司，COMEX黄金主力合约更以3.74%的涨幅站上4308美元/盎司，双双刷新阶段高点，贵金属板块整体情绪被显著点燃。
双轮驱动：霍尔木兹协议与ADP爆冷共振
本轮白银行情的核心驱动力，来自地缘与宏观的“双轮共振”：
- 地缘面：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡临时航运路线达成协议，油价本周累计回落约10%，能源驱动型通胀担忧明显降温；
- 宏观面：美国7月ADP私营部门新增就业仅4.4万人，较6月下修后的9.5万人近乎腰斩，远低于预期的7万人，创今年1月以来最小增幅；
- 政策面：市场对9月加息25个基点的押注从67%降至57%附近，年内加息次数预期从两次收窄为一次。
尽管临时航运通道预计仅运行两至四个月，伊朗方面也明确否认海峡完全重新开放，但市场已抢先定价能源供给恢复的前景，燃料与天然气价格维持跌势。就业数据的疲软则进一步强化了劳动力市场降温的判断——对于零息资产白银而言，加息预期的回落直接压低了持有成本，成为价格上行的坚实支撑。
工业需求底色：银矿进口激增折射光伏景气
值得注意的是，本轮反弹并非单纯依赖宏观叙事。基本面数据显示，中国6月含银矿石进口量同比激增62.5%至21.9万吨，与光伏组件、电网建设的扩张步伐高度吻合。白银在光伏银浆、电子元器件及电力基础设施中的工业属性，正在为价格提供“第二引擎”。
然而，需求端的隐忧同样不容忽视。上海有色网（SMM）现货调研显示，银价快速拉升后下游采购意愿明显受抑，沪银现货升贴水区间大幅收窄，成交多集中在贴近平水附近，仅有零星刚需采购，贸易商报价整体偏高而成交清淡。中国制造业需求放缓的担忧尚未完全消退——若宏观驱动与产业需求无法形成共振，银价上涨的持续性仍待验证。
新加坡视角：本地银市跟涨，资金静候方向信号
新加坡本地白银市场紧随国际盘联动上行。以新加坡元计价的白银现货报价中枢，已随国际银价抬升至每盎司80新加坡元一线，本地贸易商与珠宝加工企业的询盘活跃度有所回升，但高位追买的意愿依然谨慎。从持仓结构看，随着新交所贵金属持仓“智盯屏”系统运行日趋成熟，本地机构与中小投资者对白银头寸透明度的要求持续提升，7月末以来机构持仓占比稳步走高，长线资金逢低布局迹象明显，短期价格波动更多由美盘时段的外盘资金主导。
比价维度上，金银比价8月5日一度突破85关口后小幅收敛，白银的补涨弹性正在显现；铂金、钯金等小众贵金属本周初亦录得2026年2月以来最大单日涨幅，NYMEX铂金主力一度站上1746美元/盎司，钯金同步冲高至1350美元上方，显示资金正沿贵金属板块内部轮动扩散。对于新加坡投资者而言，白银与铂钯之间的“联动交易”窗口正在打开。
机构观点与前瞻：非农数据定夺“终局”
机构对后市的判断存在分歧。道明证券指出，当前原油价格波动更多由投机资金追逐新闻头条驱动，而非供需基本面实质松动——原油远期曲线依旧陡峭，实物市场仍然偏紧。这意味着一旦地缘消息出现反复，油价可能剧烈反弹并重新点燃通胀担忧，白银将面临“通胀对冲”与“紧缩压制”的双向拉扯。
政策端，美联储理事库克重申，若通胀未能如期回落，仍准备支持加息，但强调这一立场是有条件的；堪萨斯城联储主席施密德亦表示，要让通胀回归2%目标，可能仍需进一步收紧政策。美联储官员的鹰派余音，为白银的上涨空间保留了不确定性。
技术面上，62.87美元为短线关键阻力，一旦有效突破63美元关口，多头目标或看向65美元乃至70美元区域；反之，若周五非农数据意外强劲，银价可能回踩60美元整数关口寻求支撑。市场普遍认为，今夜公布的初请失业金人数与周五的非农报告，将是验证劳动力市场降温趋势的“终局变量”——这也将成为决定新加坡白银行情短期方向的核心锚点。
结语
从58美元到62美元，白银仅用三个交易日便完成了约7%的凌厉上攻，美盘催化因素之密集可见一斑。然而越是情绪亢奋之时，越需警惕数据不及预期的回摆风险。对于新加坡投资者而言，在非农落地之前，控制仓位、紧盯美盘数据节点，或比追逐单边行情更为重要。
